今後も米国住宅次第。【高配当株】住友林業（1911）2023年12月期決算

もりっこ。

おはようございます☆
もりっこ。です。

高配当株　住友林業。
比較的人気の高配当株ではないでしょうか。
2/14に2023年12月期の決算発表がありました。減益決算ですが個人的には悪い決算ではなかったと思います。

かえでさん。

2024年2月9日現在の株価は4,218円、
配当利回りは3.08％。

荒波さん

数年前から比べるとだいぶ配当利回り下がってきたな。

まぁ前提的にそうなんだけど…。

住友林業　2023年12月期

経営成績。

（出典：2023年12月期決算短信）

かえでさん。

ただ、3Q時の通期予想からは、

売上も各利益も上方での着地でしたよ。

（出典：2023年12月期決算及び2024年12月期計画）

ご存じのとおり、主力はもはや国内住宅ではなく海外住宅（特に米国）です。

もりっこ。

売上だと約55％。

経常利益に至っては全社の約70％を占めます。

（出典：2023年12月期決算及び2024年12月期計画）

その米国市場ですが、増収の一方以下の要因で大きく減益となっています。

かえでさん。

とはいえ不動産開発事業の経常利益率は低いので、
主要な要因は戸建住宅事業の減益になります。

財政状態、CF状況。

（出典：2023年12月期決算短信）

自己資本比率は41.6%とまずまず立派。
営業CFもしっかり黒字。

資産の前期比比較で目立つのは、、
・まず在庫で、全体で1,097億円増加しています。
・比較的M＆Aに積極的で、のれんも約399億円増加。
・負債側では借入等有利子負債が約755億円増加。

荒波さん

在庫は米国の販売用不動産の増加が主な要因らしい。

CF計算書では、
・在庫増加による△CFの影響は大きい（△490億円）ものの、前期（△1,020億円）と比べると軽減。
・投資CFでの事業譲受や連結子会社株式取得による△CFが532億円と目立つ。

もりっこ。

在庫の増加が大きいものの営業CF黒字という点は立派です。

来期業績予想

業績予想。

（出典：2023年12月期決算短信）

しっかり増収増益。

かえでさん。

今回記載しませんが、

売上高と経常利益に関しては中経数値もクリア見込です。

もりっこ。

下記のように米国市場の回復を見込んでいます。

（出典：2023年12月期決算及び2024年12月期計画）

荒波さん

やっぱ米国市場が肝やな。

配当予想。

年間130円（2023年12月期から5円増配）！！

（出典：中期経営計画の進捗と今後の取り組み）

かえでさん。

配当性向も30％未満という水準で安心感あり。

住友林業　気になるトコロ

米国市場趨勢。

住友林業の業績は米国次第です。

（出典：中期経営計画の進捗と今後の取り組み）

荒波さん

金利高騰で買替が控えられている為
中古住宅は不足。

住友林業の状況。

そして、住友林業の米国戸建住宅の受注と販売状況。

（出典：2023年12月期決算及び2024年12月期計画）

かえでさん。

悪くないね。

もりっこ。

特に受注については前期からかなり回復しているし、

他資料にも「2023年12月以降単月受注戸数は2ヵ月連続でプラス」だそうです。

（出典：2023年12月期決算及び2024年12月期計画）

販売単価の下落止まって経常利益率は今の水準をキープしたい！

荒波さん

米国金利は今後上がる局面ではないと思うし、

現行の価格・利益水準キープできるといいな。

かえでさん。

一方で景気後退という面が強くなると、

景気後退の影響はあるかもね。

まとめ

2023年12月期決算は前期比減益でしたが、一方通期予想からは上振れで、次期予想もしっかりとした増収増益＋増配予想ということで、個人的には全体として良い印象の決算発表でした。

もりっこ。

引き続き米国住宅次第で業績は変動しますが、

M&Aにも積極的で市場シェアは増加していく方向だと思うので、

今後も成長（特に売上は）は見込めそうです。

一方国内住宅は売上の約3割、経常利益だと約2割程度で今後も減少していきそうです。

荒波さん

JTの国内たばこ事業みたいな

感じになっていくんやろなー。

会社としてそういう方向（海外進出・拡大）に舵を切っている以上そうなると思います。
また景気敏感業種ですので、投資する際はその辺りも頭に入れておきたいですね。

かえでさん。

凹む時には凹むかもー。

それでは、よい1日を！
励みになります。よろしければ。