私は高配当株投資を行う上で、その銘柄会社が行っている本業の利益（率）を結構気にしています。
営業利益（率）（一部金融業だと経常利益率）です。
ただ、利益には忘れてはいけない点もあると思っています。
そんな話。
今日は眠くなる話です！
段階利益の中では営業利益（率）を重視しています
高配当株投資を行う上でどの利益（率）を最重視するかという話になると、大きく２つの考え方がある気がしています。
配当の直接的な源泉は最終利益（EPS）なので当然といえば当然。
銘柄選定時にもEPSの伸びなどを重視。
②営業利益（率）（金融業の場合は経常利益（率）以下同じで略）
どちらかというと事業自体の優位性、安定性に着目。
実も蓋もない言い方をすると
どちらも大事で終わりです(笑)
それだとネタにならないので、私自身がよりどちらを重要視しているかという話をしたいと思います。
それは、、、
②営業利益（率）。
まぁ折に触れて何回も書いてますからね。
理由としては、
・株式市場の動向によって生じる投資有価証券評価損も特別損失。
・評価損や減損損失などはキャッシュの流出を伴わない（だからいくら計上して良いわけではないが…）。
・上記も会社の活動の結果であって企業経営上軽視して良いわけではないものの、本業事業自体がしっかりしていれば、文字通り一時的な損失となる可能性が高く長期的にはあまり問題ないと考えている。
また積極的にプロジェクトを展開している銘柄の場合、プロジェクト全て上手くいくとも限らず失敗するプロジェクトも時々出てくるのはしょうがない気もします。
総合商社とか顕著。
あまりに連続するようだとダメですけどね。
会社の事業の本質部分が毀損していないのであれば、最終利益のダウンで株価が下がった際には追加投資の好機とも考えています。
だいたい最終利益のダウンは
センセーショナルに報道される。
まぁこの辺は個人の投資スタンスの好みみたいな話で、どっちが正解かの話ではありません。
あくまで僕は、の話。
強いて言うと、銘柄の選定にある程度時間かけて
長期で保有する前提なので、本業事業の継続性や
優位性にどうしても目線が行きがちなのかなと
思います。
高配当株投資でもキャピタルゲインも機動的に狙われる投資スタンスの方は、
①をより重視される方が多いのかもしれません。
それに銘柄選定に時間かけて長期で保有とか言いながら失敗したかなーと思う
銘柄１つ２つあるのは内緒にしておいてあげる(笑)。
おーい…。
利益を絶対視しない
そして、営業利益にしろ経常利益にしろ最終利益にしろ重要な点がもう１つ。
利益には実体がありません。
残像拳！？
空蝉の術か！？
段階利益というのは全て差額概念です。
利益〇〇円が手元に何かの形で残っているわけではありません。
通常この手の会計的な話で「何か」というとお金を想像すると思うのですが、例えば、
お小遣い帳であれば差額は貯金箱や財布にお金で実物が残っているのですが、会社の決算書や会計の世界ではそうではありません。
理由は深入りするとアレなので軽く書くと、
・前払や前受という概念があり、お金の収受は数年分（数か月分）しても、一気に売上や費用計上しない。
・費用収益対応という基礎ルールがあり、仕入れて代金支払った商品でも売れてなければ費用計上しない（在庫計上する）。
・会計の費用にはお金の支払に関係ない項目がたくさんある（評価損や減損、減価償却費、引当金繰入等）。
結局利益額に相当する物体（具体的にはお金）が、会社の金庫や通帳にあるわけではありません。
従って重要になると思うのが、キャッシュ・フロー（計算書）。
特に営業キャッシュ・フロー。
私も投資する際には、営業利益（率）自体のみで判断するのではなく、
キャッシュ・フロー（特に営業CF）をあわせて見るようにしています。
営業CFは本業で稼いだCFであって、その金額と同額のキャッシュを生み出しています。
お金が実存している（た）のです。
いくら販売が好調で売上や利益が計上されても債権回収が滞れば会社が傾きます。
また、営業CFがマイナスでなくても常に不安定な会社や利益水準から見て営業CFが大幅に悪化している場合はその理由を注視するようにしています。
基本営業CFマイナスは許さんーっ。
営業CF注目しましょう！
今日はそんなお話でした。
眠い話にお付き合い頂きありがとうございました(笑)
それでは、よい1日を！
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