おはようございます☆
もりっこ。です。
高配当株 AREホールディングス。
2024年3月期2Q決算発表がありましたが、内容は芳しくなかったようです。
状況確認してみました。
2023年10月31日現在の株価は1,910円、
配当利回りは4.71％。
AREホールディングス 2024年3月期2Q
経営成績。
（出典：決算説明資料）
営業利益：69.8億円 （同 ▲39.3％）
親会社株主に属する四半期純利益：52.5億円 （同 ▲27.9％）
結構な減益だ…。
営業利益率も前年同期の8.6％から4.5％へ…。
決算概略。
（出典：決算説明資料）
増収要因は貴金属事業で金の販売量が増加したことと北米精錬事業が堅調だったため。
一方減益要因としては、主力の貴金属事業で回収・精錬する
貴金属市況の影響が大きいようです。
・ロジウム価格は1年前の7割下落 ⇒ 26億円の減益要因。
・パラジウム価格は1年前の4割下落
ロジウム価格推移。
（出典：決算説明資料）
すっげー下落幅。
一応上記にはヘッジ対応するので価格下落影響は今後低減見込とあります。
1Q決算時には「ロジウムはマーケットが小さくヘッジできない」
という記載もあったので、今後どの程度ヘッジできるのかはちょい不安。
ロジウムの供給量は以下の通り金と比べると確かに少ない！
（出典：決算説明資料1Q時）
取引量が少ないからこそ、値動きも激しいんでしょうね。
パラジウム（下）と金（上）の価格推移。
（出典：決算説明資料）
価格が低迷しているということは、AREHDがその精錬した貴金属を
売却する価格も低くなるという点もありますが、
そもそも価格が低いと回収できないという点がより問題なのかと
考えています（仕入ができない）。
いい値段で売れないとリサイクルに出してくれないもんね。
金価格は上がってるんだけどなー。
セグメント（さらっと）。
①貴金属事業
（出典：決算説明資料）
回収量減少なのです。
一方で北米精錬事業は堅調な模様。
②環境保全事業
（出典：決算説明資料）
環境保全事業は貴金属事業に比べるとかなり小粒。
減収減益ですが会社業績に与えるインパクトは軽微かと。
この環境保全事業については、M＆A等でテコ入れというか大きく変わりそうです（後述）。
財政状態。
（出典：決算説明資料）
自己資本比率は30.4%（前期末：37.2％）
北米精錬事業の金融取引があるので、自己資本比率は低くなりますね。
一応会社も以下のような説明スライドは作成しているようです。
（出典：決算説明資料）
①前年同期比、増収減益決算。
②ロジウムやパラジウム価格の低下、回収量減少が大きな減益要因。
③金の販売量や北米精錬事業は堅調、環境保全事業もまずまずか。
来期業績予想
業績予想。
（出典：2024年3月期第2四半期決算短信）
営業利益：190億円 （同 ▲1.4％）
親会社株主に属する当期純利益：132億円 （同 +20.8％）
金の販売量が好調なので売上だけ2,500億円から2,900億円に上方修正。
営業利益以降は据置です。
尚、例えば営業利益で言うと2Q進捗率は約36％と達成できるのか不安な状況です。
大丈夫か？
配当予想。
年間90円（前期と同額）。
予想変更はありません。
AREホールディングス 気になるトコロ
ロジウム、パラジウム価格とその回収量。
価格戻って、回収量も増えるといいですね。
としか言えません(笑)
環境保全事業のM＆A。
2024年3月末を効力予定日として株式交換。
（出典：決算説明資料）
株式交換により、AREHDで環境保全事業を行っているジャパンウェイスト社を株式交換の完全子会社とし、AREHD側は株式交換親会社レナタス社の株式を約３割取得（AREHD直接保有ではなく、AREHD100％子会社のウェイストシステムジャパンを通して）するようです。
社名ややこいですが…。
この結果、恐らく来期以降はAREHDの財務諸表に現行の環境保全事業の損益が計上されず、持分法投資損益として営業外損益にレナタス社の利益×約32％が計上される決算になると思います。
今期の決算数値には恐らく関係しませんが、来期に向けて頭の片隅に。
この再編ですが、実は当1Qで子会社の社名変更や分社化が事前に行われています。
この辺りどこかで（Ⅹでかも？）整理したいと思っています。
新規設立会社に以前あった会社の社名付けたりと
ちょいややこい。
まとめ
・ロジウム、パラジウムの価格低下、回収量減少の影響大。
・金や海外精錬関係は堅調。
・2024年3月期予想増収のみ修正、営業利益以降や配当見込は変更なし。
・2Q進捗率は例年より低い。
・来期以降、環境保全事業は事業の枠組みが大きく変わりそう。
通期予想営業利益以降は据置とはいえ、ちょっと不安になる1Q決算でした。
市況に影響されるので業績は変動するよね。
市況状況を見て株価もここ数か月低迷していたんだろうね。
AREホールディングスの株価が気になるなら、
ロジウムや金等の市況価格をウォッチすると良いな。
AREホールディングス2024年3月期2Q決算でした。
それでは、よい1日を！
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