おはようございます☆
もりっこ。です。
高配当株 オカムラ
先日2025年3月期2Q決算と決算説明資料が発表されていました。
その決算説明資料から気になった部分を少し確認してみます。
2025年11月11日現在株価は2,194円、
配当利回りは4.74％。
オカムラ 2025年3月期2Q
2Q決算サマリ。
（出典：決算説明会資料）
営業利益：68億円 （同 +1.4％）
経常利益：77億円 （同 ▲5.6％）
親会社株主に属する当期純利益：74億円 （同 ▲7.1％）
なんだかぱっと見
下降気味やな…。
営業利益率も4.4％
（前年同期：4.6％）と
低いね。
売上は過去最高だったんですけどね。
売上と営業利益に関して、セグメント別だとこんな感じ。
（出典：決算説明会資料）
主力のオフィス環境事業は売上、営業利益ともに堅調。
商環境事業と物流システム事業が足を引っ張定る感じです。
会社記載だと”成長に向けた人員強化、賃上げ等による人件費の増加や、物流システム事業の大幅な減収の影響等”だそうです。
（出典：決算説明会資料）
ということもあり、
通期予想も下方修正となりました…。
通期予想下方修正。
減配は無いのは一安心。
決算説明資料から興味を惹いた点。
セグメント別利益率。
通期予想。
（出典：決算説明会資料）
商環境事業、物流システム事業が
かなり減益で、
好調なオフィス環境事業の増益分を
大きく上回る減益となっています。
全社的な営業利益率は7.2％となっています。
2024年3月期が8.1％、
2025年3月期が7.6％と
低下傾向。
できれば全社営業利益率8％確保して欲しい。
セグメント別の営業利益率見ると、、、
〇商環境 通期予想：3.2％、上期実績：2.3％、下期予想：4.0％
〇物流システム：通期予想：-8．0％（赤字）、上期実績：-6.1％（赤字）、下期予想：-10.4％
オフィスは頑張ってる！
セグメント別の下期計画です。
〇オフィス環境事業
（出典：決算説明会資料）
オフィス環境事業の下期営業利益率は約14％と高い数値が予定されています。
下期の売上は年間予想の約55％。
12月の価格改訂楽しみ～。
〇商環境事業
（出典：決算説明会資料）
こちらも価格改訂
頑張って欲しいですね。
〇物流システム事業
（出典：決算説明会資料）
赤字拡大の抑制に注力ということなので、黒字にはなりそうもないです。
出血量を
できるだけ減らすってことや…。
尚、工事遅延に触れられていますので、
来期にはある程度黒字化してくれると
嬉しいのですが。
尚、オカムラのオフィス環境事業は通期で11％程度の営業利益率見込ですが、コクヨのファニチャー事業は14～15％の営業利益率、収益規模でも1.7～1.8倍と少し差があるように向けられます。
更なるオフィス環境事業の成長、
高利益率化が図れるといいですね！！
4Qには期待できるはず…。
意外ですが、オカムラの業績は下記偏重が少し見られます。
（出典：IRバンク）
売上だと4Qに約３割、営業利益では約４～５割が４Qに計上されています。
この辺りが、
上で触れたオフィス環境事業の
下期営業利益率の高さの背景にも
ありそうです。
官公庁向けの売上もありますし大企業は3月決算法人が多いです。年度内の予算消化や引越・レイアウト変更等の業務完了を目指す動きが多いのでしょうか。
決算期に関わらくても、
それなりの規模のプロジェクトは
年度内に終了目指すということも
結構ありそうやしな。
ということで、
下半期の挽回に期待しておきましょう～。
まとめ
・主力のオフィス環境事業は堅調。
・商環境事業と物流システム事業が厳しい…。
・2026年3月期通期下方修正。
・配当修正はなし。
・下期業績偏重あり（オフィス環境事業）
・コクヨのファニチャー事業とは差がある…。
下方修正は残念でしたねー。
主力のオフィス環境事業が
元気なことは評価できる点と思います。
下期に期待しましょう。
コクヨニマケルナ。
オカムラ2025年3月期2Qでした。
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